金价后市能否再破高位？

关税摇摆引爆多空激战，黄金(huángjīn)在3300美元/盎司(àngsī)关键价位展开拉锯。

6月2日，亚太市场(shìchǎng)开盘后，国际金价突破3300美元/盎司(àngsī)关键阻力位，COMEX黄金期货主力合约跳空高开，最高触及3384美元/盎司，日内涨超2%，创近三周最大单日涨幅(zhǎngfú)。

消息面上，当地时间5月30日，美国总统特朗普表示，将把进口(jìnkǒu)钢铁的(de)关税从25%提高至50%。并作出了新(xīn)威胁，称(chēng)将在7月9日对欧盟加征50%关税。消息一出，黄金(huángjīn)作为避险资产应声反弹。今日港股黄金股跟涨，截至收盘，潼关黄金（00340.HK）涨超18%，赤峰黄金（06693.HK）涨超5%。

值得注意的是，这已是黄金(huángjīn)年内第三次在3300美元(měiyuán)关口上演“过山车”行情。此前4月金价创3509美元历史高位后，因多头获利了结和地缘局势缓和，一度暴跌至3245美元，但随后在央行(yāngháng)购金和美国经济滞胀预期上升等因素(yīnsù)影响下企稳回升。

目前(mùqián)金价在3300美元关口已横盘(héngpán)震荡约四周。“从技术面看，3300美元是黄金近期多空争夺的(de)核心点位。”沪上一位交易人士告诉记者，金价震荡回调后反攻回弹，特朗普政府关税政策反复摇摆成为核心推手，市场对美联储降息预期的博弈进一步加剧了多空对决(duìjué)的激烈程度(chéngdù)。

资金流向方面，多头回归推动金价重拾(zhòngshí)涨势。

美国商品交易管理(guǎnlǐ)委员会(wěiyuánhuì)(CFTC)公布，截至2025年5月(yuè)27日当周，COMEX黄金期货非商业性净多头头寸增加10203张，至174184张，占比为39.8%。总持仓(zǒngchícāng)为437538张，环比减少10462张或2.34%，总交易者数为294家。

宏观层面上，多重因素叠加，美国经济增长(zēngzhǎng)面临严峻挑战。美国劳工部最新发布的报告显示，在截至5月24日的一周中，首次申领失业救济金人数(rénshù)增加了1.4万至24万，超出(chāochū)市场预期(yùqī)。美国4月的失业率为4.2%，且许多失去工作的人正经历长期失业，有(yǒu)170万人失业27周或更长时间。

同时利润增长放缓缺乏招聘动力，美国商务部经济分析局（BEA）发布的(de)报告(bàogào)显示，经库存估值(gūzhí)和资本消耗(xiāohào)调整后，2025年第一季度企业利润下降了1181亿美元，降幅超40%，是自2020年第四季度以来的最大降幅。

华安基金分析(fēnxī)称，当前市场对于美国经济状况定价不充分(chōngfèn)，由于前期关税(guānshuì)矛盾，部分商家已完成商品提价。因此，虽然关税缓和(huǎnhé)，但价格易上难下，后续的通胀压力会逐步传导，长周期的滞胀压力仍对美国经济形成挑战。

中长期看，华安基金认为，美联储降息周期仍在进行，当前降息节奏虽有延后，尤其是美国财政承压(chéngyā)背景下对降息预期依旧保持(bǎochí)年内3次，黄金或(huò)受益于美联储降息大周期。